昨晚美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部上发标题为《货币政策和经济复苏》的讲话，讲话整体基调被媒体理解为偏鸽派，原因是耶伦多次在讲话中提及美联储还将在结束购债后的很长时间里维持低利率；但事实上熟悉耶伦和美联储的人都很清楚，这已经是被反复念叨了很久的陈词滥调，市场现在所需的是一个明确的时间窗口或先行指标，而这些耶伦昨晚均未作明确说法。

在通胀问题上耶伦表示，相比美联储宽松货币政策引发物价激增，通胀率过低是更令人担心的问题。她称在其看来，通胀率大幅超过美联储设定的2%政策目标的概率要远远低于通胀率始终位于2%下方的概率。

除通胀之外，耶伦还强调了劳动力市场松弛这一问题，所谓劳动力市场松弛是指劳动力市场当前状况与充分就业水平之间的差距，耶伦重申其在3月底提出的观点：如果不看官方公布的失业率指标，转而参考其它数据，那么会发现劳动力市场离充分就业水平仍有很大距离。

不难发现，耶伦在昨晚的讲话中始终还是绕不开低通胀和劳动力市场两个话题，其反复强调低通胀的风险和劳动力市场就业不充分的现状，这些都是已经被外界各大投行、金融机构、媒体、经济学家琢磨烂了的话题，但究竟如何通过这些指标来指引美联储货币政策，耶伦仍然一言蔽之：联储的政策是开放的！在这一点上，显然耶伦把上任联储主席伯南克的太极功力学了个十成十。

可以说昨晚耶伦的讲话内容让各界都大失所望，而对于纸白银而言又一次失去了基本面的指引，短时间内可以依托的基本面消息再次落空；同时纸白银目前处于一个方向选择的重要阶段，接下来如何自处急待一个明确的指引！