近期纸白银基本面看点不大，美国经济数据总体向好，彰显经济回暖的良好趋势，通胀牢牢受控。美国12月非农就业人口变动为增加25.2万人，好于预期的增加24万人，前值为增加32.1万人。12月失业率为5.6%，低于预期的5.7%以及5.8%的前值，创2008年6月以来新低。数据公布后，美元进一步走强。美国12月生产者物价指数(年率)+1.1%，低于前值的+1.4%，显示刺激通胀回升的目标任重道远。

周四，瑞士央行将利率降低至-0.75%，并宣布放弃欧元/瑞郎1.20底线后，美元兑瑞郎在20分钟急挫27.5%，美元跳涨，纸白银价格跳涨。这种盘口太少见，尤其外汇市场！大幅降息后，汇率瞬间升值约30%，这种情况太奇葩，相信瑞士的进出口贸易将受到巨大冲击，这可能是瑞士央行没有意料到的。纸白银的大幅上行，似乎更多是基于外汇市场异动的避险情节，与单纯的美元强弱关系不大。

上周各市场资金流向解读，原油仍不见战略抄底信号

上周对冲基金在六大外汇市场中，总体继续做多美元。除了日圆市场以外，在其它外汇市场皆继续做多美元，做多美元的净能量由前周的444.2486亿美元增加至476.389亿美元。但尚未突破11月25日当期数据统计的503.4184亿美元。但是，对“美元指数”的影响，却再创能量新纪录。如果将各外汇市场相对于在美元指数中权重进行除权，再加上对冲基金在美元指数期货市场中的直接操作，那么对美元指数的影响已再创历史新纪录。其主要原因是上周对冲基金在美元指数期货中的直接操作能量加大，由前周43.9351亿美元大幅增加至63.9310亿美元。

上周对冲基金在美元指数期货中继续大肆增加多头持仓1.55万手，使得多头持仓由前周的114307手增加至124440手的历史新纪录。上周基金空头有一定程度止损，而非像前周一样多空大幅增仓对垒。笔者以为，对每一个市场交易能量创纪录的表现，我们都应该慎重，能量创纪录后的持续性是我们必须关注的重点——历史能量纪录的打破程度，通常不会表现得没有限度，应随时关注可能的能量逆转信号。上周对冲基金在NYMEX原油市场延续多空大幅增持的对垒格局，多头大幅增持1.96万手，空头增持2.33万手，空头略占上风。净空略下降至26.88万手，依然在27万手附近。历史上，基金在NYMEX市场中的多头能量纪录是54.8万手，空头能量纪录是26万手。就目前的情况来看，多头距离纪录水平都存在约10万手的空间。但目前多空总能量为61.28万手，距离63.7万手的纪录不大。然需要强调的是，上周原油市场的场外抛压依然很重，这意味着虽基金在场内分歧加大，场内原油抄底意愿强化，但场外强劲的抛压与场内依然相对强劲的做空能量，可能令油价继续下行，即我们依然未能看到战略做多原油的信号。

中国白银投资网（www.cnbaiyin.com）：2015年1月21日纸白银价格走势图实时行情播报：今日工行纸白银价格报3.62元/克。